广发证券：中国核建合理价值为5.18元(2024年09月28日)
2024-09-28公司是实力雄厚的军工工程与核电工程领域龙头企业
公司是我国国防军工工程重要承包商之一 ，也是我国核电工程建设领域规模最大、专业一体化程度最高的企业 ，代表了我国核电工程建设的最高水平 。公司积极开拓工业与民用工程建设业务，重点发展石油化工 、房屋建筑 、市政和基础设施等多个行业领域的工程建设业务 。 本次公开发行拟募集资金总额为18.2175亿元 ，发行数量5.25亿股 ，最终发行价为3.47元。
行业整体增速下行，核电建设是能源长期发展方向
建筑业的增长与固定资产投资增速紧密相关 ，目前处于一个增速不断下行的过程中 ， 大国企新签订单增速不断下行 。核电以其安全、清洁 、高效等特点成为很多国家重要的能源来源，大力发展核电是我国改善环境的重要措施，未来我国核电建设发展空间广阔 。核电工程建设市场为非完全竞争市场 ，行业内竞争企业数量有限 ， 公司在核电站核岛建设市场处于绝对主导地位。
公司在军工和核电工程领域享有绝对优势，工业民用工程领域增长迅速
公司在军工工程建设 、 核电工程建设领域拥有丰富经验、独特优势 、 行业绝对主导地位以及增长潜力 ，公司具有稳固的技术优势 ，管理模式成熟高效 。“中国核建 ”已经成为在国内外享有盛誉的工程建设品牌 。 工业与民用工程建设目前是公司重点发展的业务领域，已成为公司增长最快的业务 ，以及收入和利润的主要贡献来源。
盈利预测
我们预测公司 2016-2018 年实现归属母公司净利润分别为 8.76 、 9.66、10.15 亿元 ，同比增长分别为 9.82%、 10.23% 、 5.12%；摊薄后 EPS 分别为 0.33 、0.37、 0.39 元。 我们认为， 2016 年给予公司 15.7 倍的市盈率估值较为合理 ，公司的合理价值应在 5.18 元左右 。
风险提示
宏观经济波动和核产业政策风险；工程建设经营风险；核安全的风险 。
